¿Está subvaluado Ethereum? Un profundo análisis de modelos de valoración.

En ETHDenver, el director ejecutivo de BMO Financial Group para el mercado de Colorado, Brian Russ, discutió cómo los analistas financieros tradicionales evalúan el valor de una cadena de bloques.

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La red Ethereum actualmente se considera bastante valorada, pero ETH tiene el potencial de ver un retorno de 17 veces según Brian Russ.

Introducción

Ethereum (ETH) ha experimentado un crecimiento increíble, con su precio aumentando en un 128% en los últimos 12 meses y un asombroso 804,027% desde su precio de negociación inicial de $0.43 en 2015. Pero la pregunta sigue en el aire: ¿Puede el precio de Ether aumentar otras 17 veces desde su precio de negociación actual? Según Brian Russ, el director gerente de BMO Financial Group en el mercado de Colorado, definitivamente es una posibilidad.

Modelos de valoración: Adentrándonos en los números

En ETHDenver, Russ habló extensamente sobre cómo los analistas financieros tradicionales utilizan modelos cuantitativos para valorar empresas, blockchains y sus tokens. Se centró específicamente en Ethereum y delineó su metodología, que incluye los modelos de flujo de caja descontado (DCF), transacciones anteriores, comparables de mercado, y la Ley de Metcalfe.

Valoración de flujo de caja descontado (DCF) de Ethereum

Russ comenzó con el modelo DCF, que sugiere que el valor de una empresa o blockchain se deriva de la suma de todas las ganancias que generará para siempre. Para determinar estas ganancias y su tasa de crecimiento, Russ analizó el crecimiento de las carteras de Ethereum. Los datos de Etherscan revelaron que las carteras de Ethereum han crecido a una tasa impresionante del 36% anual durante los últimos 5 años.

Suponiendo un crecimiento anual de carteras del 33% durante los próximos 10 años, Russ estima que Ethereum podría potencialmente tener 4.5 mil millones de usuarios, que es el 50% de la población mundial, para 2033. Con esta proyección en mente, Russ calculó la ganancia generada por Ethereum restando la cantidad de Ether quemado de la cantidad emitida. Basándose en este cálculo, la red Ethereum podría generar $1.8 mil millones en ganancias en 2023. Al aumentar esta cifra a una tasa del 33% por año durante una década, Russ llega a una valoración futura de $458 mil millones para la blockchain de Ethereum.

Transacciones anteriores y valor actual de Ethereum

Realizando una analogía con bienes raíces, Russ comparó Ethereum con otras empresas tecnológicas en etapas iniciales que lograron una participación de mercado dominante. Al analizar sus ingresos, flujo de efectivo y capitalización de mercado, calculó la relación precio-ganancias (P/E) promedio en un período de 5 años. Según este modelo, se estima que el valor total de Ethereum es de $312 mil millones, lo que sugiere que actualmente está sobrevalorado en un 20%.

Comparando Ethereum con otras blockchains

Para evaluar el valor de Ethereum en relación con otros proyectos de capa 1, Russ utilizó una fórmula que divide la capitalización de mercado de una blockchain por su valor total bloqueado (TVL). Al comparar la suma de las capitalizaciones de mercado de los 6 principales proyectos blockchain con sus respectivos TVL, llegó a una ratio de MC/TVL de 8. Aplicando esta ratio al TVL de Ethereum, que actualmente es de $47 mil millones, sugiere una valoración de $376 mil millones para la red Ethereum. Esto indica una sobrevaloración de aproximadamente el 6%.

Ley de Metcalfe y valor real de Ethereum

La Ley de Metcalfe, que establece que el valor de una red es proporcional al cuadrado del número de usuarios conectados, también fue utilizada por Russ en su análisis de valoración. Utilizando datos de Etherscan, examinó los usuarios activos mensuales de Ethereum y elevó esta cifra al cuadrado, lo que resultó en una valoración de $225 mil millones para la blockchain de Ethereum. Esto implica que el valor real de la red está un 44% por debajo de su actual capitalización de mercado de $400 mil millones.

El Veredicto: Valoración Justa y Potencial Futuro

Teniendo en cuenta los resultados de los cuatro modelos de valoración y aplicando un promedio ponderado del 25% de cada uno, Russ concluye que el valor implícito de la blockchain de Ethereum es de $345 mil millones o $2,875 por Ether. Esto sugiere que la red está valorada de manera justa, con una desviación potencial de más o menos el 15%.

Aunque esto puede que no entusiasme a los inversores que esperan un precio de ETH aún más alto, Russ enfatiza que los modelos basados en datos cuantitativos proporcionan estimaciones más precisas y conservadoras del valor real de un proyecto. También destaca la importancia de múltiples modelos de valoración para identificar oportunidades de arbitraje. En última instancia, este tipo de análisis riguroso permite a los inversores tener convicción en el valor actual de Ethereum y su potencial futura valoración.

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P&R: Abordando tus Preguntas Candentes

P1: ¿Cuáles son los factores clave que contribuyen a la valoración de Ethereum según estos modelos?

R1: Los factores considerados incluyen el crecimiento de las carteras de Ethereum, la cantidad de Ether emitida y quemada, los ingresos generados por la red de Ethereum, la tasa de crecimiento de ingresos, la relación precio-ganancias, la capitalización de mercado y el valor total bloqueado en la cadena de bloques.

P2: ¿Son estos modelos de valoración universalmente aplicables a otras criptomonedas y blockchains?

R2: Si bien estos modelos fueron aplicados específicamente a Ethereum, pueden ser adaptados y utilizados para analizar la valoración de otras criptomonedas y blockchains. Sin embargo, es posible que los insumos y parámetros específicos necesiten ajustarse en consecuencia.

P3: ¿Qué tan confiables son estos modelos en la práctica?

R3: Los modelos de valoración proporcionan un marco para entender el valor potencial de un proyecto, pero no son infalibles. La dinámica del mercado, los avances tecnológicos, los cambios regulatorios y otros factores imprevistos pueden tener un gran impacto en la valoración real de una criptomoneda o blockchain. Por lo tanto, es importante utilizar estos modelos como una guía en lugar de una predicción definitiva.

El Futuro de Ethereum: Oportunidades por Delante

Basándose en los modelos de valoración discutidos, Ethereum parece estar valorado de manera justa y puede tener un potencial alcista limitado a corto plazo. Sin embargo, considerando el crecimiento proyectado de su base de usuarios y los avances continuos en la red, Ethereum aún podría presentar oportunidades de inversión a largo plazo.

A medida que más instituciones financieras y empresas adoptan la tecnología blockchain y los inversores adquieren convicciones más profundas sobre el verdadero valor de Ethereum, la demanda de Ether podría aumentar. Esto podría potencialmente impulsar el precio de Ether al alza y ofrecer retornos significativos para aquellos que inviertan ahora.

Entonces, ya sea que ya seas un entusiasta de ETH o alguien que quiere adentrarse en el mundo de las criptomonedas, comprender los modelos de valoración y las perspectivas futuras puede ayudar a guiar tus decisiones de inversión.

Referencia:

  1. Brian Russ – Speaker at ETHDenver
  2. Ley de Metcalfe – Investopedia
  3. Etherscan – Explorador de Blockchain de Ethereum
  4. Modelos de Valoración en Finanzas – Instituto de Finanzas Corporativas
  5. ¿Qué es el Valor Total Bloqueado (TVL) en DeFi? – CoinMarketCap

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