Bitcoin no solucionará la Reserva Federal

Bitcoin no resuelve la Reserva Federal

Este artículo aparece en la revista Bitcoin Magazine’s “The Withdrawal Issue”. Haz clic aquí para suscribirte ahora.

Hay un folleto en formato PDF de este artículo disponible para descargar.

Estás leyendo una edición impresa de Bitcoin Magazine, por lo que probablemente ya te guste Bitcoin, lo que significa que probablemente no te guste el título o la premisa de lo que estás a punto de leer, y por lo tanto, ya lo odias.

Alas, está escrito y publicado.

El dinero ha sido como es ahora durante algún tiempo y, sin duda, la gente ha estado diciendo: “Bueno, espera un minuto…” probablemente durante todo ese tiempo. Realmente no lo sé, no estaba allí, pero hay suficientes economistas austriacos que han estado predicando los principios del dinero sólido desde antes de la Gran Depresión para sugerir que al menos alguien lo estaba diciendo.

Sin profundizar demasiado en el oro como bien monetario, Estados Unidos abandonó el patrón oro en 1971 y el dólar estadounidense ya no está respaldado por oro (y es probable que nunca lo esté nuevamente). Y en 1971, probablemente había un montón de estadounidenses enojados y confundidos que dijeron: “Bueno, espera un minuto…” y luego preguntaron: “Dime ahora, ¿esto es bueno?” y “Dime ahora, ¿qué es el dinero?” Luego, probablemente, de manera bastante natural: “¿Cómo funciona incluso la política monetaria?”

Y quién sabe cuántas personas tuvieron esas preguntas respondidas en 1971, pero casi con certeza a una tasa menor que si Estados Unidos hubiera abandonado el patrón oro por primera vez en 2023.

Para mejor y para peor, los flujos de información y desinformación en el siglo XXI están a muchos niveles más allá de los flujos de información de cualquier otro siglo. Al admitir esto, no pretendemos ser mejores que las personas en la década de 1970 solo porque podemos obtener una respuesta a cualquier pregunta de un motor de búsqueda o pedir innumerables libros a nuestra puerta solo para que acumulen polvo en nuestras estanterías después de publicar una foto en las redes sociales al recibir el libro. Más bien, presentamos algo mucho más simple; incluso la pregunta más superficial se puede responder con un esfuerzo mínimo.

Ser un generalista y entender muchas cosas es más fácil ahora que nunca.

Eso es en su mayoría bueno, pero, por supuesto, tiene sus propias desventajas. Aparece la “inteligencia” de internet que lee una publicación de blog sobre un tema para luego reclamar experiencia, saltando de un tema tecnológico “caliente” al siguiente como un sapo en una tormenta eléctrica. Y eso no dice nada sobre la calidad de los flujos de información.

Haz clic en la imagen de arriba para suscribirte.

Al pensar en estos flujos de información, podemos ver fácilmente que esto realmente no tiene mucho que ver con el oro como bien monetario. En cambio, se trata de cómo la disponibilidad actual de información es mucho más poderosa para el individuo como herramienta para resolver los problemas que podemos tener.

Y ahora tenemos Bitcoin como compañero para esos flujos de información.

Antes de la crisis de inflación de 2022, la última vez que la política monetaria y fiscal fue un personaje principal en Estados Unidos fue en torno a la Gran Crisis Financiera de 2007.

Teníamos motores de búsqueda optimizados y librerías en línea entonces, al igual que ahora en 2023, por lo que las personas de 2007 podían obtener respuestas a sus preguntas sobre política monetaria. Y así, cuando las tasas de interés se redujeron a cero y la Reserva Federal rescató a Bear Stears, AIG, el mercado de valores respaldados por hipotecas y prácticamente todo lo que tocaba las finanzas de alto nivel, es probable que la flexibilización cuantitativa del entonces presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, tuviera más críticos educados que la política de Paul Volcker en la década de 1970 y 1980.

Pero incluso con esos flujos de información, ¿realmente predijimos cómo se vería una economía de tasas de interés cero? ¿Predijimos uno de los mercados alcistas de acciones más largos de Estados Unidos? Tal vez algunos sí lo hicieron, pero habría sido difícil predecir que permitiríamos que empresas escandalosas no solo sobrevivieran, sino que prosperaran, donde quemar el flujo de efectivo operativo en realidad era algo bueno. A pesar de todos sus beneficios al brindar herramientas a las masas, fue la misma máquina de flujo de información la que ayudó a alimentar esta realidad.

Piénsalo de esta manera; se supone que las empresas de internet y tecnología se benefician de efectos de red grandes y poderosos para luego eventualmente convertirse en increíblemente valiosas una vez que alcanzan algún tipo de punto de inflexión en la adopción o velocidad de salida. Algunas de estas empresas lo merecen, otras no. Las tasas de interés cero fomentan un entorno en el que puedes tener intentos básicamente ilimitados de merecerlo, ya que el capital exógeno está disponible a un costo tan bajo. Mientras las tasas de interés eran bajas, los fondos, los inversores y las personas con capital estaban ávidos de rendimiento y, por lo tanto, estaban dispuestos a asumir más riesgo o aceptar menores rendimientos en sus inversiones.

No voy a mencionar nombres, pero quemar dinero era mejor que ganarlo en los ojos de muchos de estos asignadores de capital. Si estabas ganando dinero, entonces no estabas intentando crecer, y si no estabas intentando crecer, entonces no estabas intentando maximizar el potencial de rendimiento para los inversores. Así que si no estabas quemando dinero, ninguno de los brillantes inversores de capital privado, capitalistas de riesgo o fondos de capital de crecimiento te daban dinero. Tal vez el precio de tus acciones se desplomó y un inversor activista te hizo remover a ti y a toda tu junta directiva.

No obstante, la Reserva Federal de Bernacke parecía estar justificada al final. La inflación fue básicamente baja durante y después de la Gran Recesión y la economía sobrevivió. Pero la década y media resultante de tasas de interés del cero por ciento nunca se suponía que fuera algo. Se suponía que las tasas volverían a subir cuando la economía estuviera “lista”, pero Estados Unidos decidió que la economía nunca estaba lista. De ahí el surgimiento de las llamadas compañías zombis, que solo pueden existir en el mundo de bajos costos de capital perpetuado por las tasas de interés cero.

Naturalmente, muchos afirmaron que serían este tipo de compañías las que fallarían cuando las tasas de interés aumentaran nuevamente. Pero ¿sabes de qué no se preocupaba la mayoría de las personas cuando las tasas de interés finalmente aumentaron y el costo de capital volvió a subir a fines de 2022?

Sí, eso es correcto. Los bancos. ¿Credit Suisse? Por favor, sé serio. Habría sido en su mayoría una exageración sugerir que los bancos serían las empresas que fallarían una vez que las tasas aumentaran después de estar tan bajas durante mucho tiempo. De hecho, los préstamos sindicados mantenidos por los bancos tienden a tener tasas de interés variables, por lo que se podría sugerir fácilmente que los préstamos pendientes en los balances de los bancos realmente rendirían más nominalmente a medida que las tasas subieran y los préstamos cobraran más intereses.

Excepto que lo que terminó sucediendo con algunos bancos fue literalmente lo contrario. Los bancos mantenían depósitos, no los prestaban y en cambio se expusieron a algo llamado riesgo de duración, lo cual normalmente no sería un problema a menos que las tasas de interés aumentaran veinte veces en el espacio de un año. Eso es lo que hizo que los bancos fallaran. Si fueras la persona que predijo la serie de eventos que nos llevó desde el fracaso de Lehman Brothers en 2007 hasta el fracaso de Silicon Valley Bank y First Republic Bank en 2023, me encantaría ver las pruebas.

Así que aquí está la tontería de nuestro sistema interconectado y rico en información: La Reserva Federal redujo las tasas porque los bancos fallaron, lo que a su vez causó que los bancos fallaran quince años después.

Haz clic en la imagen de arriba para descargar el PDF.

La Reserva Federal ignorará a Bitcoin. Tiene que hacerlo.

Esta vez, tenemos Bitcoin. Y así, con nuestros flujos de información aún mejores en 2023, podemos hacer la pregunta más importante: ¿La adopción de Bitcoin mejorará los comportamientos de política monetaria de la Reserva Federal?

Sostengo que no lo hará.

No veo el incentivo para que la Reserva Federal ceda ante nadie ni nada, y mucho menos ante Bitcoin. Seamos honestos, Bitcoin seguramente no es lo suficientemente grande como para ser una amenaza para el dólar estadounidense. Estados Unidos está mucho más preocupado por la amenaza al dominio del dólar estadounidense por parte del yuan chino. Bitcoin por sí solo no ha desestabilizado nada.

Pero ¿sabes qué sería desestabilizador? Que la Reserva Federal cediera a los principios de Bitcoin y señalara a Bitcoin como motivo de sus decisiones de política monetaria. Si la Reserva Federal dijera: “Estamos haciendo esto por Bitcoin”, sería una profecía autocumplida y haría que la Reserva Federal y el dólar estadounidense sean inmediatamente irrelevantes. Esto es bastante interesante porque la Fed señalar a China como motivo de una decisión de política monetaria no hace eso.

Hace lo contrario exactamente.

Es trivial. Por supuesto, Estados Unidos defendería su posición como una economía capitalista para mantener la hegemonía del dólar estadounidense frente a la economía planificada centralmente de China y su yuan. La teoría de juegos y la geopolítica sugieren que no es un gran salto para la mayoría de los estadounidenses admitir que China es una amenaza económica creíble para Estados Unidos. Defenderse contra China no le da credibilidad a China porque ya es una amenaza.

Bitcoin, por otro lado, solo tiene credibilidad como una amenaza para el dólar estadounidense a los ojos de unos pocos estadounidenses, por lo que la mayoría de los estadounidenses deben dar un salto lógico para admitir que Bitcoin es una amenaza para el dólar estadounidense.

Y así se deduce que el gobierno de Estados Unidos o la Reserva Federal nunca admitirán que Bitcoin es una amenaza para la hegemonía del dólar estadounidense porque esa admisión otorgaría a Bitcoin el estatus de una amenaza creíble.

Pero si somos más honestos con nosotros mismos, incluso si hay una amenaza a la hegemonía del dólar estadounidense a través de China, Rusia y otros, el afianzamiento de la financiarización hace que eso sea cada vez más improbable. Miren las cifras; el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva del mundo y probablemente lo será por un tiempo.

Lo que tenemos ahora, en 2023, es una Reserva Federal que se está comportando audazmente, una población que es capaz de entender si le gusta o no esa audacia debido a los flujos de información ampliamente disponibles, y luego una forma de realmente optar por no participar en las tonterías de la Reserva Federal, para aquellos que consideren que es una tontería.

Bitcoin no es inmune a la volatilidad de precios o tipos de cambio (nunca lo será) y tiene sus problemas, pero tener acceso a tu dinero cuando todo se desmorona es algo maravilloso. Y también es algo maravilloso que la política monetaria de Bitcoin sea conocida y predecible.

Y la locura continuará. Las personas han sido ridículas desde siempre; esto no cambiará. Pero ahora que tenemos formas de educar a las personas sobre sus opciones, juntos podemos optar por no participar, ya que el proceso educativo para Bitcoin está literalmente al alcance de los dedos de todos. Sí, hay propaganda y, sí, hay demasiadas afirmaciones sensacionalistas sobre lo que Bitcoin puede resolver, pero realmente hay muchos flujos de información genuinamente buenos para la educación sobre Bitcoin.

En definitiva, el verdadero valor de Bitcoin radica en esto; las personas comunes que usan Bitcoin porque nuestros flujos de información omnipresentes les enseñaron sobre él como un mecanismo para optar por no participar en las decisiones de los bancos centrales no harán que los bancos centrales se comporten de manera más responsable. En cambio, simplemente ofrecerá una herramienta y un medio para enfrentarse a las decisiones de los bancos centrales de formas más concretas que simplemente a través de palabras ofensivas publicadas en sitios de redes sociales.

Bitcoin puede separar el dinero del estado, pero eso no significa que el estado (o su banco central) se comporte de manera responsable.

No importa, a Bitcoin no le importa.

Tú puedes optar por no participar.

Este artículo aparece en el número “The Withdrawal Issue” de Bitcoin Magazine. Haz clic aquí para suscribirte ahora.

Hay disponible un folleto en PDF de este artículo para descargar.